Россия после санкций: полный провал?

Последствия санкций и ответного эмбарго, разгон инфляции и снижение экспорта, дополненные неуверенностью потребителей в завтрашнем дне, могут привести к еще большей рецессии экономики России в следующем году. О том, какие шансы на стабилизацию ситуации есть у страны, продолжится ли рост цен и ставок по кредитам, рассуждают эксперты.

Ирина Григорьева, старший вице-президент «Локо-Банка»

: «Осенью этого года мы будем наблюдать снижение показателей в экономике страны, и этот процесс с большой долей вероятности продолжится и в следующем году.

Снижение цены на нефть всегда негативно отражалось на экономике России, а на фоне санкций со стороны запада этот эффект будет усилен в несколько раз.

Практически полное отсутствие производства внутри страны не позволит в ближайшей перспективе переломить негативную тенденцию. В то же время это точка роста и единственный выход – развить собственное производство и рассчитывать на внутренние силы и ресурсы страны».

Мария Помельникова, макроаналитик Райффайзенбанка

: «По последним данным Росстата, во втором квартале темпы роста ВВП были примерно на уровне первого квартала – 0,8%, но структура его достаточно сильно изменилась. Произошло сильное замедление секторов, связанных с потребительским сегментом: торговля, услуги, финансовая деятельность. При этом профицит федерального бюджета за восемь месяцев 2014 года составил 905 миллиардов рублей, значительно больше, чем в прошлом году. Такой результат был во многом достигнут за счет относительно высоких цен на нефть, роста ее добычи и экспорта.

Тем не менее уже в сентябре нефтегазовые доходы должны быть меньше. Дополнительным внутренним риском для экономики является ожидание довольно серьезного замедления роста потребления населения. Темпы оборота розничной торговли будут реагировать на ослабление роста реальных заработных плат, повышение инфляции и ослабление рубля. Восстановлению покупательской способности населения не будет способствовать замедление кредитования».

Станислав Клещев, главный аналитик инвестиционного департамента ВТБ24

: «Мы полагаем, дальнейшее падение цен на нефть будет ограниченным. На следующий год мы прогнозируем среднюю цену барреля Brent на уровне $105.

Что касается темпов экономического роста, то снижение мировых цен на углеводороды, конечно же, негативно отражается на инвестиционной активности в стране. Причем это касается не только нефтегазового сегмента, но и других отраслей – от металлургии до недвижимости. В целях поддержки экономики государство вынуждено брать все большую нагрузку на себя. Выделение средств ФНБ на инфраструктурные проекты как раз является одним из способов.

В 2014 году ВВП России покажет все же символический прирост – как благодаря импортозамещению, так и началу реализации крупных инвестпроектов («Сила Сибири», «Ямал СПГ», ЦКАД), а в 2015 году динамика улучшится – ждем 1% экономического роста. Правда, это все равно существенно меньше потенциальных темпов роста российской экономики».

Ирина Рогова, аналитик FOREX CLUB

: «Экономика России на данный момент переживает далеко не лучшие времена. Конечно, пока даже технической рецессии ей удается избежать.

Тем не менее замедление темпов роста налицо: в четвертом квартале 2013 года рост в годовом соотношении составил 2%, а по итогам второго квартала текущего года – всего 0,8%. И последние события, речь идет о санкциях запада в отношении России и ответных шагах, с высокой долей вероятности не будут способствовать резкому улучшению ситуации. Таким образом, к концу 2014 года, скорее всего, темпы роста национальной экономики будут находиться где-то около 0,2–0,4%.

В 2015 году резкого улучшения ситуации, пожалуй, тоже ждать не стоит (хотя Минэкономразвития ждет роста на 1%). Скорее всего, в начале года темпы роста ВВП также будут колебаться около нулевой отметки. Текущая ситуация способствует ускорению оттока капитала (пока прогноз оттока по итогам 2014 года находится на уровне $90 миллиардов). К тому же, если принять во внимание падение цен на нефть, которое началось в июне 2014 года и продолжается до сих пор, а также опасения замедления европейской и китайской экономик, то картина складывается совсем не радужная».

Платон Магута, управляющий активами УК «Фонд Магута»

: «Я не согласен с мнением, что 2015 год для России будет тяжелее этого. Текущий год экономика находилась под серьезным прессингом из-за высоких геополитических рисков и санкционного режима со стороны США и ЕС. Однако все возможные санкции уже были приняты, еще большего давления на экономику не ожидается, поскольку практически все негативные факторы для российской экономики реализованы – начиная от падения внутреннего спроса и инвестиционной активности и заканчивая внешним давлением.

Я считаю, что ВВП в 2015 году может вырасти в пределах 1,5–2%, в дальнейшем рост может превысить 3%. Однако в случае падения цен на нефть ниже 85 долларов за баррель, скорее всего, в экономике будет стагнация».

Мария Помельникова, макроаналитик Райффайзенбанка: «Принятые с начала года санкции пока имеют ограниченный эффект на экономику и в большей степени проявятся с течением времени. Финансовые санкции скажутся на экономическом росте через ограничение и удорожание фондирования для банков, финансирующих инвестиционные проекты. По нашему мнению, новые ограничения от 12 сентября лишь незначительно ухудшат текущее положение дел. По факту, июльские санкции и так почти закрыли доступ госбанков на европейские рынки капитала. По нашему мнению, если санкции продлятся более года, сроки проектов Роснефти и Транснефти могут быть перенесены. Запрет на сервисные услуги может иметь негативный эффект для экономики в долгосрочной перспективе (после 2020 года), так как разработка проектов, попавших под ограничения, находится на начальной стадии. Рынки слабо отреагировали на новые санкции – они уже были заложены в ожиданиях».

Дмитрий Лепешкин, директор по инвестициям QB Finance

: «Следующий год, действительно, будет очень непростым для российской экономики. Во-первых, мы наблюдаем очень существенное снижение нефтяных котировок, и на данный момент нет фундаментальных причин для изменения этого тренда, а это крайне чувствительно для российского бюджета.

Во-вторых, санкции фактически закрыли для российских компаний и банков западные рынки капитала, и на рынке наблюдается огромный дефицит ликвидности, особенно валютной. В следующем году, если не произойдет каких-то драматических изменений во внешней политике, влияние данного фактора будет крайне чувствительно.

Радикальное ужесточение санкций можно ожидать только в случае прямого вмешательства Москвы в военный конфликт на Украине. Вероятность этого события, с нашей точки зрения, крайне низка, поскольку если бы Кремль хотел такого развития событий силой, сценарий уже был бы реализован».

Ирина Рогова, аналитик FOREX CLUB: «По итогам августа инфляция выросла на 7,6%. И, учитывая текущую динамику рубля, ждать, что рост цен замедлится, не приходится. С довольно высокой долей вероятности можно ждать их дальнейшего умеренного роста. Минэкономразвития прогнозирует, что инфляция составит по итогам 2014 года 7–7,5%, однако мы бы не стали исключать вероятность ее роста до 7,8–8%. Последнее решение Центробанка России сохранить ставку на прежнем уровне, несмотря на рост инфляции, возможно, обусловлено ее причинами. Ведь в первую очередь, рост цен вызван внешними факторами, и в подобных условиях повышать стоимость кредитования – это наносить дополнительный удар по экономике России. Ведь эмбарго на ряд продуктов ставит на первое место вопрос импортозамещения (причем не только за счет изменения зарубежных поставщиков, но и развития собственных производств, что может потребовать дополнительных заемных средств).

Что касается роста цен, то да, в целом, его ждать можно, хотя бы за счет падения курса рубля и изменения логистических цепочек. Хотя, например, говядина, 90% которой импортируется из стран Латинской Америки, – будет дорожать просто на фоне ослабления рубля. Наиболее сильный рост цен может быть на рыбу и морепродукты, поскольку национальные производители, как они отметили сами, не смогут обеспечить потребности».

Мария Помельникова, макроаналитик Райффайзенбанка: «Наиболее важной информацией, на наш взгляд, является повышение прогноза по инфляции: с учетом новых рисков (среди которых и запрет на импорт) регулятор теперь признает, что инфляция с высокой вероятностью превысит 7% по итогам 2014 года, тогда как ранее его ожидания были более оптимистичны (6%). ЦБ пока не видит серьезных причин для дальнейшего ужесточения политики, считая, что предыдущие меры еще не полностью отразились на инфляции».

Ирина Григорьева, старший вице-президент «Локо-Банка»: «Банк России озвучил прогноз по инфляции более 7%. По факту мы может ожидать увеличение цен на уровне близком к 10%. Отказавшись поднимать ключевую ставку, Центральный банк, скорее всего, рассчитывает поддержать рынок и не допустить его замораживания. Сдержать и существенно уменьшить инфляцию уже вряд ли получиться, да и цена сдерживания инфляции может оказаться слишком высокой для экономики России. Представляется, что в ближайший год мы будем свидетелями роста цен на все категории товаров, так как в современном мире связи внутри экономики слишком тесные. Эффект от введенного эмбарго будет носить накопительный характер».

Платон Магута, управляющий активами УК «Фонд Магута»: «Что касается инфляции, то я ожидаю ее в коридоре 6–6,5% в следующем году и до 5,5% в 2016 году. Я считаю, что меры ЦБ по переходу на свободный курс национальной валюты и таргетированию инфляции окажут эффект именно в ближайшие два года. Влияние эмбарго на инфляцию будет минимальным. Во-первых, есть альтернативные поставщики, во-вторых, девальвация рубля будет способствовать стимулированию внутреннего производства, наконец, в-третьих, – все эти санкции временные и вряд ли будут действовать какой-то существенный продолжительный период».

Анна Бодрова, старший аналитик компании «Альпари»

: «Скорее всего, пик инфляции придется на февраль-март 2015 года. После этого периода ценники стабилизируются, девальвация рубля сбавит темпы. Текущей осенью экономика России, вероятно, продолжит стагнировать, «накопительный» отрицательный эффект будет достигнут к началу зимы. По итогам года показатель может составить, по официальной цифре, около 8,5–9%, в реальности она составит вдвое больше. Ценники в магазинах переписываются постоянно, причем это касается всех продуктовых групп. В меньшей степени рост цен затрагивает сейчас сектор сезонных овощей и фруктов, но их срок недолог, и к ноябрю цены тут тоже вырастут».

Дмитрий Лепешкин, директор по инвестициям QB Finance: «Инфляция в следующем году ускорится как минимум до 11–12%, и главным драйвером в данном случае является сильное ослабление рубля. Да, с одной стороны, за счет ослабления национальной валюты компенсируются потери от снижения стоимости нефти, поскольку у крупнейших налогоплательщиков валютная выручка, а расходы в рублях. Но такие резкие движения на валютном рынке неминуемо приводят к гиперинфляции. Цены по некоторым категориям продуктов уже поднялись на 15–20%, в следующем году эта тенденция с очень высокой долей вероятности будет продолжена».

Ирина Рогова, аналитик FOREX CLUB: «Ставки по кредитам вырастут. В первую очередь это будет обусловлено ростом инфляции. То, что на последнем заседании Центробанк не повысил ставку – еще ни о чем не говорит. Не исключено, что в октябре повышение будет более резким. Но уже и то, что с начала года ставка выросла с 5,5 до 8%, внесло свои коррективы, и ЦБ продолжит их вносить. К тому же реальные доходы населения на фоне роста инфляции уменьшаются, и именно за счет повышения ставок по депозитам банки будут стремиться минимизировать возможное сокращение их количества».

Анна Бодрова, старший аналитик компании «Альпари»: «Сомнительно, что ставки по кредитам заметно вырастут – динамика тут прослеживается с июля текущего года, в среднем, ставки по ипотеке укрепились на 1%. Покупательская способность населения падает, платить больше за то же самое мало кто обрадуется».

Ирина Григорьева, старший вице-президент «Локо-Банка»: «На фоне санкций займы на внутреннем рынке стали очень популярными. Рост ставок неизбежен, но регулятор не допустит бесконтрольного роста как по вкладам, так и по кредитам».